Mặc dù các nhà đầu tư có thể cảm thấy thất vọng với diễn biến giá vàng gần đây khi kim loại quý này vừa kết thúc chuỗi ngày giảm giá liên tiếp dài nhất trong lịch sử, các chuyên gia phân tích cho rằng vàng vẫn đang thực hiện tốt vai trò là tài sản trú ẩn an toàn xuyên suốt giai đoạn sụt giảm này.
Nguồn cung thanh khoản quan trọng trong cơn biến động
Bà Suki Cooper, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa Toàn cầu tại Ngân hàng Standard Chartered, nhận định vàng đã cung cấp tính thanh khoản thiết yếu cho các nhà đầu tư khi cuộc chiến giữa Mỹ – Israel và Iran tạo ra những vấn đề nghiêm trọng về chuỗi cung ứng toàn cầu, gây áp lực lên thị trường tài chính. Đồng thời, sự hỗn loạn tại Trung Đông đang đẩy giá năng lượng lên cao, làm dấy lên lo ngại về lạm phát mới.
Trong bài phỏng vấn với CNBC, bà Cooper giải thích rằng nhờ quy mô thị trường lớn, vàng trở thành nguồn thanh khoản dễ dàng cho các nhà đầu tư trong các giai đoạn bất ổn kinh tế để đáp ứng các lệnh gọi ký quỹ (margin call) hoặc cơ cấu lại tài sản. Tuy nhiên, tốc độ bán tháo đã diễn ra nhanh hơn dự kiến. Dựa trên các xu hướng lịch sử, nhu cầu thanh khoản có thể tiếp tục gây áp lực lên giá vàng trong khoảng từ bốn đến sáu tuần tới trước khi thị trường tìm thấy đáy thực sự. Hiện tại, giá vàng giao ngay đang giao dịch quanh mức 4.577,50 USD/ounce, phục hồi gần 3% trong ngày sau khi chạm ngưỡng hỗ trợ 4.100 USD.
Áp lực từ các vị thế thua lỗ và rủi ro từ các quỹ ETP
Một yếu tố gây áp lực giảm giá trong ngắn hạn đến từ các nhà đầu tư cá nhân – nhóm động lực chính đưa vàng lên mức cao kỷ lục vào tháng Giêng. Phân tích dòng vốn vào các sản phẩm giao dịch hoán đổi (ETP) cho thấy ít nhất 115 tấn vàng đang ở vị thế thua lỗ và có nguy cơ bị thanh lý; con số này có thể tăng vọt lên 357 tấn nếu giá rơi về vùng 4.000 USD/ounce. Bà Cooper nghi ngờ rằng thị trường sẽ cần thêm các đợt tất toán từ các quỹ ETF trước khi tìm thấy điểm tựa vững chắc hơn. Dù vậy, triển vọng dài hạn vẫn khả quan vì vàng có xu hướng tăng giá mạnh trong môi trường lạm phát đình trệ (stagflation) kéo dài, tương tự như các cú sốc dầu mỏ những năm 1970.
Phản ứng trái chiều giữa vàng và dầu trước các tín hiệu ngoại giao
Theo báo cáo mới nhất từ các chiến lược gia hàng hóa tại ngân hàng ING, vàng và dầu đang chuyển động ngược chiều sau khi xuất hiện kế hoạch ngừng bắn cụ thể đầu tiên kể từ khi xung đột Iran bắt đầu. Giá dầu sụt giảm mạnh (dầu Brent giảm tới 7% về sát mức 97 USD/thùng) trước thông tin Mỹ soạn thảo đề xuất hòa bình 15 điểm gửi tới Iran qua Pakistan. Sự hạ nhiệt của giá năng lượng và đồng USD yếu đi đã tạo đà cho vàng tăng giá trở lại trên mức 4.600 USD/ounce vào sáng thứ Tư.
Tuy nhiên, các chuyên gia Warren Patterson và Ewa Manthey của ING cảnh báo rằng sự không chắc chắn vẫn ở mức rất cao. Iran vẫn tiếp tục thử tên lửa và khẳng định quyền kiểm soát eo biển Hormuz, trong khi Mỹ điều động thêm 2.000 quân thuộc Sư đoàn Dù 82 tới khu vực. Đáng chú ý, một số ngân hàng trung ương, điển hình là Thổ Nhĩ Kỳ, có dấu hiệu sẽ bán bớt vàng dự trữ để ổn định đồng nội tệ trước áp lực chi phí nhập khẩu năng lượng tăng cao. Trong ngắn hạn, giá vàng sẽ vẫn cực kỳ nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất của Fed, biến động tiền tệ và các diễn biến địa chính trị thực tế tại thực địa.
