Thị trường tài chính toàn cầu đang chứng kiến một sự dịch chuyển tâm lý quan trọng khi những tín hiệu về một thỏa thuận hòa bình dài hạn tại Trung Đông dần xuất hiện. Tuy nhiên, trái ngược với đà hồi phục của thị trường chứng khoán, giá vàng lại đang chật vật để duy trì sức hút.
Vàng mất đà dù đồng USD suy yếu
Trong phiên giao dịch gần nhất, giá vàng giao ngay được niêm yết ở mức 4.794,30 USD/ounce, giảm gần 1% trong ngày. Dù đồng USD đang giao dịch quanh ngưỡng 98 điểm – mức thấp nhất kể từ cuối tháng 2 – nhưng kim loại quý này vẫn không thể bứt phá khỏi “rào cản” tâm lý 4.800 USD/ounce.
Ông Michael Brown, Nhà phân tích thị trường cấp cao tại Pepperstone, nhận định rằng 4.800 USD/ounce (150 triệu đồng/lượng) là trở ngại đầu tiên mà vàng cần vượt qua để củng cố niềm tin cho các nhà đầu tư. Ông cho rằng thị trường vẫn đang trong quá trình đào thải những đợt “sóng đầu cơ” vốn đã đẩy giá vàng lên mức cao kỷ lục vào tháng Giêng vừa qua.
Nghịch lý “tài sản rủi ro” và sức mạnh kinh tế Mỹ
Một điểm đáng chú ý là vàng hiện đang vận động giống như một tài sản rủi ro có hệ số beta cao hơn là một hầm trú ẩn an toàn truyền thống. Mối tương quan giữa vàng với giá trị đồng USD hay lợi suất thực tế đang dần trở nên lỏng lẻo.
Ông Brown lập luận rằng triển vọng của vàng sẽ phụ thuộc vào tiến trình hạ nhiệt xung đột tại Trung Đông. Trong khi đó, nền kinh tế Mỹ được đánh giá là có vị thế tốt hơn để vượt qua “cơn bão” hiện tại nhờ vai trò là quốc gia xuất khẩu năng lượng ròng và sức chi tiêu của người tiêu dùng vẫn duy trì ở mức ổn định. Ngược lại, Liên minh Châu Âu (EU) và Anh đang đối mặt với rủi ro lớn hơn do phụ thuộc vào năng lượng nhập khẩu và những thách thức trong chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương.
Trung Quốc: “Bệ đỡ” vững chắc cho nhu cầu vàng toàn cầu
Mặc dù giá vàng thế giới sụt giảm trong tháng 3, nhu cầu tại Trung Quốc lại ghi nhận những số liệu bùng nổ, tạo thành điểm tựa quan trọng cho thị trường:
- Kỷ lục ETF: Các quỹ ETF vàng tại Trung Quốc đã ghi nhận dòng vốn vào liên tục trong 7 tháng. Riêng quý 1/2026, các nhà đầu tư nước này đã rót tổng cộng 59 tỷ Nhân dân tệ (tương đương 8,5 tỷ USD) vào các quỹ ETF vàng, phá vỡ mọi kỷ lục trước đó.
- Ngân hàng Trung ương (PBoC) gom hàng: PBoC đã tận dụng đợt giảm giá trong tháng 3 để thực hiện đợt mua vào lớn nhất kể từ đầu năm 2025 với 5 tấn vàng, nâng tổng dự trữ chính thức lên 2.313 tấn.
- Sự phân hóa nhu cầu: Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), nhu cầu đầu tư mạnh mẽ tại Trung Quốc đã bù đắp cho sự suy yếu kéo dài của mảng trang sức do giá vàng neo ở mức cao.
Triển vọng quý 2/2026
Mặc dù quý 2 thường là mùa thấp điểm đối với tiêu thụ trang sức tại Trung Quốc, thị trường kỳ vọng sức mua sẽ hồi phục nếu giá vàng ổn định trở lại. Lợi suất trái phiếu giảm và sự thiếu hụt các kênh đầu tư thay thế khác tại địa phương có thể tiếp tục thúc đẩy dòng tiền chảy vào vàng. Tuy nhiên, lộ trình lãi suất của Fed và diễn biến địa chính trị thực tế tại Trung Đông vẫn sẽ là những biến số then chốt quyết định hướng đi của kim loại quý này trong thời gian tới.
